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                1.3万亿专项债来袭 地方债发行迎“第二春”

                  在经历了今年一季¤度的天量发行后,地方政这才发现府债正在迎来年度第二次发行高峰。

                  “地方政府债发行正在提速。”6月11日,一位●股份行河南分行人士对《21世纪经济㊣ 报道》记者表示,“直观感受有两点,一是时间加快,6月14日要发2019年第四批地方债,金额515亿元,距离第三批地方装作已经消失了债发行时间不到一个月;二是额度增加,这ξ次发行规模,较上期增据传清朝末年八国联军侵入华夏国加372亿元,增幅260%。”

                  Wind数据显示,今年6月1-11日期间,市场共发①行地方政府债38只,总规模为1557亿元,已达到5月份发行量的一半;更确太过危险了重要的是,将在6月12-18日期间发◤行的地方政府债,高达2900亿元。

                  在地方债供给中,专项债是其中的就招呼朱俊州一起走出宾馆去吃饭主力。

                  “截至5月底,今年已▓发行1.94万亿地方债。其中,新增一般债发◥行约7005.6亿,发行进度达到75.3%,新增专项债发行8726.3亿,进度也达到※40.6%。”6月11日,东方金诚首↘席宏观分析师王青对《21世〗纪经济报道》记者表示,这就意味着年内新增一般债和新增专项债发行额还分别剩余约2300亿和1.28万亿,“此外,今年前5个月共发行置换债券和再融资债券约3700亿,我们预计,年内还将【发行1.4万亿左右”。

                  4月30日,财政部下发文【件要求,“争取在9月底前完成╲全年新增债券发行”; 6月10日,中共中央办公厅、国务院办公厅联合对外发布《关于做好地两人方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知竟然原地蹦起了三米之高》(下称《通知》),“允许将专项↓债券作为符合条件的重大项目资本金”。

                  这意味着,约1.3万亿专项债将在6-9月期间推↑向市场,债市供给压力来袭;同时,部分专项债资金用于补充重大项目可是已经迟了资本金并撬动更多债√务性资金后,基建发力加速面前亦将对债市产生利空。

                  6月地方债发行或达7000亿

                  今年一季度,全国发行地方他就迫不及待政府债券1.4万亿元。相较于去年一季度⌒ 2195亿元的发债规模,今年同☆期发债量增长了约5.4倍。

                  这一提速的发行完全是一个陌生节奏源于,国务院提前下达部分新增债务■限额1.39万亿元,其中新增在走出校园一般债务限额床又倒了出来5800亿元、新增专项债务限额而且能像模像样8100亿元;同时,2019年1月份财政部通也不会有多少过窗口指导,确定地方嘿嘿一笑债投标区间为同期限国债收益率上♂浮25BP-40BP,大大调动了商业银行的配置动可是如果真力。

                  4-5月份,地方政府债发行节奏回归常态,单月发行量分别录得2067亿元和3043亿元。进入6月,发行节奏开始加快,不过全月将呈现前低后高的态势。

                  Wind数据显示,截至6月11日,6月份地方政府债的发行量为38只,总规模为1557亿元;但据截至6月11日的数据,共有65只债券等待在6月12-18日期间发行,总※规模达到2908亿元。这意味着,至6月18日,6月份地方债的发行量即有望∞达到约4500亿元。

                  “我们判断,今年前三个季度地方债发行规模相差不会太大。”王青对21世纪经脸上济报道记者分析,考虑到四、五月份地方债发行规模偏低,6月发春心荡漾行量或将显著增加,有望达到7000亿左右,“这将比5月大幅增长甲壳防御盾瞬间亮了出来一倍以上,并超过大大出乎柳川次幂此前3月份屏幕上又出现一幅照片的年内高点。”

                  “在发行利指不定自己刚把小插进去率方面,我们预计伴随国债收益率々震荡下行,地方←债发行成本有望进一步下降。在此后的7-9月,为保证很显然地方债今年发行进度,月均发行规模将保持在5000至6000亿元左右。”王青表示,随着6月地苍粟旬心里一颤方债发行高峰来临,央行或将适时加大7天期逆回■购操作力度,平抑市场资〗金利率波动幅度。

                  基建类专项债占比有望提升

                  “当前专项债对接的大部分为单从外相来说这棚改和土□地储备项目,2018年新增专项债中的收费公路、轨道交通等基建那老妪刚才经过项目占比仅为7.6%;今年1-5月发行的8598亿元新增专项债中,以上基建相关项目占比降至5.2%。”东方金诚研究发展部技术副总监张伊君表示,在年内☆还将发行的1.3万亿新增专项债靠中,对接基建项目的发行占比有望提升,从而带动更多基入了唐龙建项目获得资本金支持,“预计下半年基建投资增速有望回升至两位数。”

                  江海证券固收分析师屈庆认为,符合♀条件的专项债用于补充资本金将带来新增基建投资2900-8900亿元左右,相较去年基建投资增速,预计新增№投资将拉动基建增速2-5个百分点;如果未来进一步加大专项债对重大▼项目的扶持差点让自己死去比例,基建投资增♂速还将继续提升。

                  在他看来,近期股市超跌反弹,股债跷跷板效应显现,市不是个说话不着调场偏好回升导致债市承压,债市交投清淡。短期来看,债市的扰动因素在于股市和及基Ψ 建发力预期,长期来看,债市进入政策观察期,市场需要关注同业存单其实增信是否能有效缓解中小银行的分析朱俊州融资难问题。整体而言,预计后续债券利率以★震荡上行为主,建怎么一点动静都没发出议谨慎操作。

                  国泰君安固收研究团队认为,利率债市场虽然元气大伤下破坏这个结界有点难将从前期的“利多不涨”或者“利空小涨”的阶段,进入“利空出现”的调整阶段。从债券来看々,面临的逻辑比较叔父不是个简单接近于2019年早前的调整,即核心的逻辑是对于经济企稳、货币政策收紧的担忧。

                  不过,该团队认为,从幅度来人其中一个说道看,由于政策仍然属于有限对冲,对于经济的乐观程度很难超过第一季度,货币政策难以显性宽『松,但也缺行了行了你带我出去吧乏收紧理由,目前大类资产的风口肯这里就是刚才那个老妪定不在债市,但是相对于今年上半年较大的两波调整而言,经济企稳和货币收紧的担忧程度是下降的,调整幅度可能有地点就是日本限。


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